股票交易精鍊手冊：提升個人化選股、買賣程序到資產配置的張力交易法

市場階段與技術分析
 
如果你不認識理查 · 懷可夫(Richard Wyckoff)，我先在這裡大略為你介紹。懷可夫是1900年代初期最具影響力的投資人與股票市場教育者。懷可夫晚年幾乎完全專注於教育與寫作，他在這段期間的作品仍然顯著影響著當代的投資人。神奇的是，他在百年前針對機構買、賣活動所做的相關論述，確實禁得起時間的考驗。
 
我個人的投資深受懷可夫作品的影響。我早期研究了他的複合操作者(composite operator)模型，並加以應用，為我後來開發與採用的方法與策略提供了基礎。懷可夫所謂的複合操作者，指的是大型投資機構採用的方法與手段。在今日的市場，這些大型投資機構包括富(Fidelity)、貝萊德(BlackRock)、高盛(Goldman Sachs)等等業者。他的模型將市場行情發展劃分為四個階段，即承接(accumulation)、上升(markup)、出貨(distribution)、下降(markdown)；這樣的階段劃分給我們帶來了某種視角去解讀大型金融機構的操作方式。他運用這些資訊解釋資金的流動，並且拿捏執行投資的時機。
 
處在承接階段，複合操作者的目標，是在不造成價格上漲的前提下，盡可能大量買進特定股票，讓外界以為該機構正在清理部位，或至少避免透露積極買進的意圖。所以，這個過程不會刺激其他投資人跟進，相關股票的價格走勢看起來也顯得疲弱。這種節制的買進行為，通常會持續進行很長的一段時間，直到供給籌碼後繼無力。現在，複合操作者，即大型金融投資機構，成為市場裡的強手，弱手則被震盪出局，大多數籌碼被強手吸收。複合操作者偏愛採用這種方式承接股票，充分利用有氣無力的行情發展，或疲弱、沉悶的走勢。這些複合操作者經常會壓盤，甚至造成急跌走勢，設法洗出浮動籌碼，或者藉由漫長的橫向盤整，迫出那些不耐煩的籌碼。總之，複合操作者會展開一場策略性買進戰役，按部就班、緩慢進行。這類操作者會持續大買、小賣，不斷測試價格區間的下檔，洗出所有不穩定的籌碼。